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进入2025年，两轮电动车市场回暖，各大“小电驴”厂商的经营状况也随之改善。上半年，“老大哥”雅迪终于夺回全行业净利润第一的宝座。然而，随着9月1日新国标正式实施，“以旧换新”补贴退潮，下半年市场将回归常态，对厂商的真正考验才刚刚开始。

01、半年卖出879万辆“小电驴”

9月1日，新版强制性国家标准《电动自行车安全技术规范》（以下简称新国标）落地执行。这意味着，包括雅迪、爱玛、台铃等在内的所有两轮电动自行车品牌必须停止生产旧国标车型，全面转向生产符合新国标的产品。

同一天，在北京丰台区一家雅迪门店里，老板王陆和妻子还在为最后的库存奋战。由于政策允许将旧车销售至2025年11月30日，厂家和经销商算是有了三个月的过渡期。

新国标规定，今后的两轮电动自行车必须内置防篡改设计，最高时速不超过25公里/小时，不可以私自解除限速。

王陆店里还有最后一批能“跑得快”的车。这两天，来他店里选购的消费者很多都是奔着这个来的。

“一小时25公里，这速度哪儿够用啊，趁着现在有机会，抢一辆还可以‘飙’的车。”有消费者表示。

目前，王陆店里3799元的雅迪追光款已售罄。售价4399元的雅迪新一代冠能Q50，也以一天卖4辆的速度快速出货。

过去半年，这样“光速”卖车的现象并不少见，不同品牌门店都传出过断货消息，经销商一边清库存，一边劝客户抓紧时间买车。奥维云网数据显示，2025年上半年，我国电动两轮车市场销量同比增长29.5%至3232.5万辆，无论是传统巨头雅迪、爱玛，还是新兴品牌九号、小牛日子都好了起来。

数据最炸裂的，还是行业龙头雅迪。今年上半年，雅迪共卖出879万辆“小电驴”，比爱玛多了270多万辆，更是九号电动的6倍多。

营收方面，雅迪半年入账191.86亿元，同比增长33.1%；净利润为16.49亿元，同比增长59.5%，不仅超过了自己2024年全年的净利润，还在营收和净利上，甩开第二名爱玛一大截。





2024年，是雅迪最难的一年。年初，南京电动自行车起火事件引发安全担忧，导致市场需求下降。随后监管部门宣布修订新国标。为清理库存，以雅迪为首的电动自行车厂商开始大规模降价促销，导致企业利润被反噬。当年，雅迪营收282.36亿元，同比下滑18.8%；归母净利润12.72亿元，同比暴跌51.8%。“净利润之王”的宝座随之被爱玛拿走。

进入2025年，受“以旧换新”补贴政策的驱动，市场换购需求变多，许多地区雅迪门店的库房都没有太多存货，雅迪顺理成章地把失去的王座给夺了回来。从上半年各家披露的财报看，无论是营收、净利润还是销量，雅迪都稳居第一。

雅迪一马当先的同时，友商们也在狂奔。奥维云网数据显示，今年上半年，雅迪销量增速只有41.1%，对比来看，九号、小牛的销量增速分别能达到78.8%和53%。

特别是九号，今年上半年市场份额已经超过绿源、新日等传统电动两轮车，攀升至行业第四。这样的发展态势，不仅让第二名的爱玛、第三名的台铃感受到压力，也提醒着“老大哥”雅迪：王座之下，危机四伏。

02、学九号，搞流量

这些年来，两轮电动车厂商的生存法基本都是靠规模优势卷死对手。雅迪如今在渠道上已经拥有4万家门店，远超爱玛等一众对手，自然销量遥遥领先。但这次重回“净利润之王”的宝座，雅迪背后也做了不少改变。

财报显示，2024年，雅迪单车净利润仅为98元，不到爱玛186元的一半。但今年上半年，其电动两轮车整体平均单车净利润攀升至188元，实现两位数同比增长，已非常接近爱玛同期的194元，两者差距大幅缩小。

换句话说，曾经以规模为先的雅迪，开始放弃争夺低价市场，要追求更好的利润了。

《财经天下》走访多家雅迪门店发现，低价车型如今在店内逐渐“隐身”。店家主推的几乎都是冠能系列和摩登系列，这些中高端车型被摆放在店内最显眼的位置。京东官方旗舰店显示，雅迪的摩登系列售价在3000元以上，冠能白鲨系列售价5000元以上，还有更高端的飞越系列，售价在2万元以上。

只有用户主动追问“还有没有更便宜的”，店家才会带着他们走向门店的角落——那里停放着外观最普通的M系列、C系列等低端产品，售价在3000元以下。





北京雅迪经销商高庆直言，2000元以下的电动车市场，消费者最核心的需求就是便宜，在配置差不多的情况下，谁家价格低就选谁。“但雅迪这个价位段的产品，相较而言没有竞争力。”在他看来，即便这些低价车能卖出去，也卖不出量，更谈不上对利润有帮助。

雅迪现在的战略重心非常清晰——不靠低价走量，转而押注中高端市场。雅迪表示，上半年业绩增长，除了有市场需求回升的因素，公司调整了产品与营销策略，主推优质、高附加值产品（例如冠能、摩登系列等高单价、高溢价车型），深化年轻用户群体布局。

第一上海证券指出，上半年，雅迪3000元以上产品的占比从48.4%提升到56.5%。此外，雅迪正在积极组建高端品牌团队，全面拥抱互联网和AI技术。

在浙江经营雅迪门店已有10多年的经销商郑源明显感觉到，今年上半年雅迪变了，开始学着用互联网思维卖车。

比如雅迪的智能化转型，在App运营上借鉴九号、小牛的玩法，推出“首年免费、次年收费”的订阅制服务，试图在软件方面补齐智能化短板。

再有，上半年雅迪还加大力度做线上推广，尤其是在抖音和传统电商平台，动作频繁，不仅组织了针对性的培训，还对这些经销商门店做流量扶持。

虽然鼓励线上引流，但雅迪并未对经销商设定转化考核指标。原因在于，线上下单并不等于最终成交——只有消费者真正到线下门店核销提车，这笔收入才算落袋为安。

“雅迪明确要求我们不得拒单，无论订单来自哪个渠道，都必须承接，并积极引导消费者到店完成核销。”郑源介绍道。

03、考验才刚刚开始

巨头的位子不好坐。

雅迪既要时刻提防老对手爱玛在市场份额上的紧追不舍，又要警惕新玩家九号、小牛不断蚕食市场。尤其是这些新玩家们，入局后彻底打破了传统两轮电动车的玩法逻辑，将智能化打造成核心卖点，精准击中年轻消费者的偏好，并建立起了高端品牌形象。

比如九号的产品中，TCS防侧滑、陡坡缓降、坐姿感应等功能已成为远航家M系列的标配，包括自动泊车、弯道辅助、骑行中接打电话等创新设计，让其多款车型成为外卖骑手的“送餐神器”。

反观雅迪，目前提供的智能防盗、GPS定位等功能虽已普及，但这些已成行业标配，难以形成差异化优势。况且，雅迪的研发费用率常年维持在3%左右，今年上半年为3.25%，九号同期的研发投入占比为4.45%。想要守住老大位置，雅迪不仅需要规模和渠道，还得有拿得出手的技术和产品。

在“小电驴”厂商们争夺的海外市场，雅迪也不能轻敌。

雅迪从2007年启动全球化战略，东南亚是其扩张步伐的重要突破口。2024年3月，雅迪印尼产研工厂首车交付，标志着本地化生产正式落地；同年5月，印尼智能产研基地全面升级。雅迪正在通过扩充产能满足当地的市场需求，目前，越南工厂年产能已提升至50万台。





目前，雅迪海外营收还未能撑起一片天。虽然半年报未公布海外数据，但雅迪提到“本集团超过90%的综合收入总额来自于中国”，就此粗略推算，上半年雅迪海外营收大概率不超过20亿元。

反观九号，上半年海外实现营收44.22亿元，营收占比为37%。

不过，和海外相比，眼下雅迪最重要的还是护好国内基本盘。

此次新国标强化了非金属材料防火阻燃要求，并且对车上的塑料用量严格限制，目的是从源头降低火灾隐患。如此必然会导致造车成本上升。多位两轮电动车经销商预计，新国标车型的价格将上涨五六百元。

他们担忧11月份即将进入“小电驴”传统销售淡季，叠加国补红利消退，整个行业的下半年可能不太好过。

“雅迪上半年销量冲高的势头难以持续，下半年市场将回归常态，真正的考验才刚刚开始。”郑源说。

过去一段时间，消费者已经习惯了补贴带来的低价，对高性价比产生了依赖。一旦补贴退去，让大家接受新国标下售价更高的车型，难度较大。

对雅迪来说，“老大”身上的担子更重了。趁着新国标过渡窗口期，高庆每隔两三天就会找总代理商进一次旧国标的货，每次大约20辆。他希望能抓住这最后的机会，将全年销量冲刺到1500辆。

（文中受访者均为化名）

（作者 | 杨十二，编辑 | 田梦，图片来源 | 视觉中国，本内容来自财经天下WEEKLY）

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